تقييم طريقة خيارات الأسهم

كيفية عمل تقييم بدء التشغيل 8211 إنفوغرافيك كيف يمكنك قياس قيمة شركة خاصة، وهي الشركة التي بدأت قبل شهر 8211 كيف يمكنك تحديد تقييم بدء التشغيل وهذا هو السؤال الذي سوف تسأل نفسك عند البحث عن المال لشركتك. إنشاء جدول زمني إنفوغرافيك مثل هذا على أديوما Let8217s وضع الأساسيات. التقييم هو ببساطة قيمة الشركة. هناك الناس الذين جعل مهنة من إسقاط التقييمات. منذ معظم الوقت كنت تقدر شيئا قد أو قد لا يحدث في المستقبل، وهناك الكثير من مجال للافتراضات والتخمينات المتعلمة. لماذا يهم تقييم بدء التشغيل المسائل التقييم لأصحاب المشاريع لأنه يحدد حصة الشركة لديهم للتخلي للمستثمر في مقابل المال. في مرحلة مبكرة قيمة الشركة قريبة من الصفر، ولكن التقييم يجب أن يكون أعلى بكثير من ذلك. لماذا Let8217s يقول كنت تبحث عن استثمار البذور من حوالي 100، 000 في مقابل حوالي 10 من شركتك. الصفقة النموذجية. سيكون تقييم ما قبل المال 1 مليون. ومع ذلك، هذا لا يعني أن شركتك تستحق 1 مليون الآن. ربما لا يمكنك بيعه لهذا المبلغ. التقييم في المراحل المبكرة هو الكثير عن إمكانات النمو، في مقابل القيمة الحالية. كيف يمكنك حساب التقييم الخاص بك في المراحل المبكرة معرفة كم من المال تحتاج إلى النمو إلى نقطة حيث سوف تظهر نموا كبيرا ورفع الجولة المقبلة من الاستثمار. Let8217s يقول هذا العدد هو 100،000، إلى آخر لك 18 شهرا. المستثمر الخاص بك ليس لديه الكثير من الحافز للتفاوض لك من هذا العدد. لماذا لأنك أظهرت أن هذا هو الحد الأدنى للمبلغ الذي تحتاجه لتنمو إلى المرحلة التالية. إذا كنت don8217t الحصول على المال، كنت win8217t تنمو 8211 التي ليست في مصلحة المستثمرين 8217s. لذلك Let8217s يقول يتم تعيين مبلغ الاستثمار. الآن نحن بحاجة إلى معرفة كم من الشركة لإعطاء للمستثمر. لا يمكن أن يكون أي شيء أكثر من 50 لأن ذلك سوف أترك لكم، مؤسس، مع القليل من الحافز للعمل بجد. أيضا، فإنه لا يمكن أن يكون 40 لأن ذلك سيترك القليل جدا من الأسهم للمستثمرين في الجولة المقبلة. 30 سيكون معقولا إذا كنت تحصل على جزء كبير من المال البذور. في هذه الحالة كنت تبحث عن فقط 100، 000، كمية صغيرة نسبيا. لذلك ربما سوف تعطي بعيدا 5-20 من الشركة، وهذا يتوقف على التقييم الخاص بك. كما ترون، يتم تعيين 100،000 في الحجر. يتم أيضا تعيين 5-20 الأسهم. وهذا يضع التقييم (قبل المال) في مكان ما بين 500،000 (إذا كنت التخلي عن 20 من الشركة ل 100،000) و 2 مليون (إذا كنت التخلي عن 5 من الشركة ل 100،000). حيث في هذا النطاق سيكون 1. وسوف تعتمد على كيفية المستثمرين الآخرين قيمة شركات مماثلة. 2. جيدا كيف يمكنك إقناع المستثمر أنك حقا سوف تنمو بسرعة. كيفية تحديد مرحلة البذور التقييم عادة ما يوصف التقييم في مرحلة مبكرة بأنها 8220an الفن بدلا من العلم، 8221 التي ليست مفيدة. Let8217s جعله أشبه العلم. Let8217s نرى ما العوامل تؤثر التقييم. الجر. من بين كل الأشياء التي يمكن أن تظهر للمستثمر، الجر هو الشيء رقم واحد من شأنها أن تقنعهم. نقطة وجود company8217s هو الحصول على المستخدمين، وإذا كان المستثمر يرى المستخدمين 8211 الدليل هو في الحلوى. لذلك، كم عدد المستخدمين إذا كانت جميع الأشياء الأخرى لا تسير في صالحك، ولكن لديك 100،000 مستخدم، لديك لقطة جيدة في رفع 1M (وهذا هو افتراض حصلت عليها في غضون 6-8 أشهر). وأسرع تحصل عليها، وأكثر أنها تستحق. سمعة. هناك نوع من السمعة أن شخص مثل جيف بيزوس لديه أن يضمن تقييم عالية بغض النظر عن فكرته المقبلة هي. رجال الأعمال مع مخارج سابقة بشكل عام أيضا تميل إلى الحصول على تقييمات أعلى. ولكن بعض الناس تلقوا تمويلا دون جر ودون نجاح كبير. مثالين يأتيان على البال. كيفن سيستروم، مؤسس إنستاغرام، رفع أول 500 ألف في جولة البذور على أساس النموذج الأولي، في الوقت الذي دعا برنب. عمل كيفن في غوغل لمدة عامين، ولكن بخلاف أنه لم يكن لديه نجاح كبير في تنظيم المشاريع. نفس القصة مع مؤسس بينتيريست بن سيلبرمان. وفي حاالتهم، قالت المجالس القروية الخاصة بهم إنهم اتبعوا حدسهم. كما أنه ليس من المفيد منهجية كما هو، إذا كنت تستطيع أن تتعلم كيفية عرض صورة الشخص الذي يحصل عليه القيام به، وعدم الجر والسمعة لن تمنعك من جمع المال في تقييم عالية. الإيرادات. الإيرادات أكثر أهمية بالنسبة للشركات الناشئة من B إلى B من الشركات الناشئة المستهلك. الإيرادات تجعل الشركة أسهل في القيمة. بالنسبة للشركات الناشئة التي لديها عائدات قد تخفض التقييم، حتى ولو كان مؤقتا. هناك سبب وجيه لذلك. إذا كنت شحن المستخدمين، وأنت تسير على النمو أبطأ. ويعني النمو البطيء قدرا أقل من المال على مدى فترة زمنية أطول. تقييم أقل. قد يبدو هذا غير بديهي لأن وجود الإيرادات يعني بدء التشغيل هو أقرب إلى كسب المال في الواقع. ولكن بدء التشغيل ليس فقط حول كسب المال، بل هو عن النمو بسرعة في حين كسب المال. إذا كان النمو ليس سريع، ثم نحن نبحث في الأعمال التجارية التقليدية صنع المال. آخر اثنين لن تعطيك تقييم عالية تلقائيا، لكنها سوف تساعد. قناة التوزيع: على الرغم من أن منتجك قد يكون في مراحل مبكرة جدا، قد يكون لديك بالفعل قناة توزيع لذلك. على سبيل المثال، ربما كنت قد بيعت السجاد من الباب إلى الباب في حي حيث يعمل كل مقيم تقريبا في شركة فك. الآن لديك قناة توزيع تستهدف المجالس القروية. أو ربما كنت قد قمت بتشغيل صفحة الفيسبوك من الصور القط مع 12 مليون يحب، والآن تلك الصفحة قد تصبح قناة توزيع للمنتجات القط الغذاء الخاص بك. خفة الصناعة. يسافر المستثمرون في عبوات. إذا كان هناك شيء حار، فإنها قد تدفع قسط. هل تحتاج إلى قيمة عالية ليس بالضرورة. عندما تحصل على تقييم عالية لجولة البذور الخاصة بك، للجولة المقبلة تحتاج إلى تقييم أعلى. وهذا يعني أنك بحاجة إلى تنمو كثيرا بين جولتين. وهناك قاعدة الإبهام أن يكون في غضون 18 شهرا تحتاج إلى إظهار أنك نمت عشر مرات. إذا كنت don8217t إما رفع جولة 8220down، 8221 إذا كان شخص ما يريد أن يضع المزيد من النقود في الأعمال التجارية بطيئة النمو، وعادة في شروط غير مواتية جدا، أو نفدت من المال. ويأتي إلى اثنين من الاستراتيجيات. واحد هو، تذهب كبيرة أو العودة إلى ديارهم. رفع قدر الإمكان على أعلى تقييم ممكن، تنفق كل المال بسرعة لتنمو بأسرع وقت ممكن. إذا كان يعمل تحصل على تقييم أعلى بكثير في الجولة المقبلة، عالية جدا في الواقع أن الجولة البذور الخاصة بك يمكن أن تدفع لنفسها. إذا كان بدء التشغيل بطيئة النمو سوف تواجه 55 التخفيف، سيتم تخفيف بدء التشغيل أسرع نموا فقط 30. لذلك قمت بحفظ نفسك 25 التي قضيت في الجولة البذور. في الأساس، كنت حصلت على المال مجانا والمشورة المستثمرين الحرة. رفع كما تذهب. رفع فقط التي تحتاجها على الاطلاق. تنفق أقل قدر ممكن. تهدف إلى معدل نمو مطرد. لا يوجد شيء خاطئ مع النمو المطرد بدء التشغيل الخاص بك، وبالتالي رفع تقييم الخاص بك بشكل مطرد. قد لا تحصل في الأخبار، ولكن سوف رفع الجولة المقبلة. المقياس الرئيسي هنا هو النمو. كم كنت قد نمت في الأشهر ال 18 الماضية النمو يعني الجر. ويمكن أن تعني أيضا الإيرادات. عادة، لا تنمو الإيرادات إذا لم تنمو قاعدة المستخدمين (نظرا لأن هناك الكثير مما يمكنك تحصيله من العملاء الحاليين قبل أن تصل إلى الحد الأقصى). ويحدد المستثمرون في هذه المرحلة التقييم باستخدام الطريقة المتعددة، ويسمى أيضا الطريقة القابلة للمقارنة، التي وصفها فريد ويلسون. والفكرة هي أن هناك شركات هناك مماثلة بما فيه الكفاية لك. منذ هذه المرحلة لديك بالفعل عائدات، للحصول على تقييم الخاص بك كل ما علينا القيام به هو معرفة عدد المرات التقييم أكبر من الإيرادات 8211 أو بعبارة أخرى، ما هو متعددة. تلك متعددة يمكننا الحصول عليها من هذه الشركات المقارنة. وبمجرد أن نحصل على متعددة، فإننا نضاعف أرباحك من خلال ذلك، والتي تنتج تقييمك. INVESTOR8217S المنظور من المهم أن نفهم ما يفكر المستثمر كما كنت وضع على كل شيء الجدول لديك. النقطة الأولى التي سوف يعتقدون هو خروج 8211 كم يمكن لهذه الشركة بيع ل، عدة سنوات من الآن. أنا أقول بيع لأن مكاتب الملكية الفكرية نادرة جدا وأنه يكاد يكون من المستحيل التنبؤ الشركات التي سوف. Let8217s يكون متفائلا جدا ويقولون أن المستثمر يعتقد أن، مثل إينستاجرام، سوف تبيع شركتك ل 1 مليار دولار. (هذا مجرد مثال، لذلك لا تتعثر في كيفية غير واقعي وهذا هو ما زال ممكنا). بعد ذلك سوف نفكر كم من المال الإجمالي سوف يأخذك إلى نمو الشركة لدرجة أن شخصا ما سوف شرائه ل 1000000000. في حالة Instagram8217s تلقوا ما مجموعه 56 مليون دولار في التمويل. وهذا يساعدنا على معرفة مقدار ما سيجعله المستثمر في النهاية. 1 مليار 8211 56 940 مليون هذه هي القيمة التي خلقتها الشركة. تفترض Let8217s أنه إذا كان هناك أي ديون، فقد تم خصمها بالفعل، ويتم أيضا تنفيذ التكاليف التشغيلية. لذلك الجميع المشاركين في إينستاجرام جمعت 940 مليون في اليوم الفيسبوك شرائها. بعد ذلك، سوف يحدد المستثمر النسبة المئوية التي تملكها. إذا كانت قد مولت إينستاجرام في مرحلة البذور، دعنا نقول 8217 (20). (الجزء المعقد هنا هو أنها ربما حصلت على أسهم مفضلة، وهذا يعني فقط أنها تحصل على المال قبل الجميع، كما قد تكون هناك ملاحظة قابلة للتحويل كجزء من التمويل، الذي أعطى لها خيار لشراء أسهم في وقت لاحق بسعر محدد، ودعا 8220cap8221.) في الأساس، كل هذه ليست سوى تدابير مضادة للتخفيف. المستثمر الذي تمولك في وقت مبكر لا يريد الحصول على المخفف كثيرا من قبل المجالس القروية الذين سيأتي في وقت لاحق وشراء 33 من شركتك. أن 8217s كل هذا. Let8217s تفترض في النهاية، كما هو الحال في كيفية بدء التشغيل تمويل الأعمال، يحصل الملاك المخفف إلى 4. 4 من 940 مليون هو 37.6 مليون. ويقول ليت 8217 أن هذا هو أفضل السيناريوهات. 37.6 مليون هو الأكثر يعتقد هذا المستثمر أنها يمكن أن تجعل على بدء التشغيل الخاص بك. إذا كنت رفعت 3 مليون مقابل 4 8211 من شأنها أن تعطي المستثمر عوائد 10X، عشرة أضعاف أموالهم. الآن نحن نتحدث. فقط حوالي 3 من الشركات في الشركات من الدرجة الأولى فك جعل هذا النوع من العودة. هل يعتبر التقييم حقا النظر في سيناريوهين 8211 دروببوإكس مقابل إينستاجرام. بدأ كل من دروبوكس و إنستاغرام كعرض رجل واحد. وكان كل منهما أو قيمته أكثر من 1 مليار دولار. لكنها بدأت مع تقييمات مختلفة جدا: ذهب درو هيوستن إلى Y - كومبيناتور، حيث تلقى حوالي 20K في مقابل 5 من دروببوإكس. تقييم 400K (قبل المال). ذهب كيفن سيستروم إلى خط الأساس المشاريع وتلقى 500K في مقابل حوالي 20 من بربن (سلف إينستاجرام). تقييم 2.5M. لماذا كانت التقييمات مختلفة جدا، والأهم من ذلك، لم يهم في النهاية أشياء أخرى أن التضخم تقييم الخيار بركة. الخيار الخيار ليست أكثر من مجرد مخزون جانبا للموظفين في المستقبل. لماذا هذا لأن المستثمر وتريد التأكد من أن هناك ما يكفي من الحافز لجذب المواهب لبدء التشغيل الخاص بك. ولكن كم يمكنك وضع جانبا عادة، تجمع الخيار هو في مكان ما بين 10-20. أكبر خيار تجمع أقل تقييم بدء التشغيل الخاص بك. لماذا لأن تجمع الخيارات هو قيمة موظفيك المستقبليين، وهو أمر لم يكن لديك حتى الآن. يتم إعداد الخيارات بحيث يتم منحها لأحد حتى الان. وبما أنها منحوتة من الشركة، يتم خصم قيمة تجمع الخيار أساسا من التقييم. هنا هو كيف يعمل. Let8217s يقول تقييم ما قبل المال الخاص بك هو 4M. مليون دولار يأتي في تمويل جديد. تقييم المال آخر هو الآن 5M. و فك يعطيك 8220term ورقة 8221 8211 وهو مجرد عقد يحتوي على الشروط التي يتم إعطاء المال لك، والتي يمكنك التفاوض. وتقول ورقة المدى أن فك يرغب في تخفيف 15 خيارا كاملا في تقييم ما قبل المال. وهذا يعني أننا بحاجة إلى اتخاذ 15 من 5 ملايين (تقييم ما بعد البيع)، وهو 750،000 وخصم من التقييم قبل المال (4 مليون ناقص 750،000). الآن التقييم الحقيقي لشركتنا هو فقط 3.25 مليون. كتبه آنا فيتالستوك التقييم: نظرة عامة هناك عدة طرق لتقدير تقييم الأسهم الجوهرية. یغطي ھذا الدلیل العدید من الطرق الأساسیة. تقييم األسهم: األساسيات للشركات قيمة جوهرية، وتستند القيمة الجوهرية إلى مقدار التدفق النقدي الحر الذي يمكن أن توفره خالل عمرها الفعلي. المال في وقت لاحق يستحق أقل من المال الآن، ومع ذلك، لذلك يجب أن يتم خصم التدفقات النقدية الحرة في المستقبل بمعدل مناسب. إن النظرية وراء معظم طرق تقييم األسهم هي أن قيمة األعمال تساوي القيمة الكلية لجميع التدفقات النقدية الحرة المستقبلية. يتم خصم جميع التدفقات النقدية المستقبلية بسبب القيمة الزمنية للنقود. إذا كنت تعرف بشكل موضوعي جميع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة، وكان لديك معدل العائد المستهدف على أموالك، ثم يمكنك معرفة المبلغ المحدد من المال يجب أن تدفع لتلك الشركة. ولكن تقييم الأسهم ليست بهذه السهولة في الممارسة العملية، لأننا يمكن أن تقدير فقط التدفقات النقدية الحرة في المستقبل. ولذلك، فإن نهج التقييم هذا هو مزيج من الفن والعلوم. وبالنظر إلى المدخلات، فإن النواتج واقعية. إذا كنا نعرف بالضبط مقدار التدفق النقدي الذي سيتم توليده، ولدينا معدل عائد مستهدف، يمكننا أن نعرف بالضبط ما يجب دفعه لأرباح الأسهم أو أي شركة ذات تدفقات نقدية حرة إيجابية بغض النظر عما إذا كانت تدفع أرباحا أم لا . ولكن المدخلات نفسها ليست سوى تقديرات، وتتطلب درجة من المهارة والخبرة لتكون دقيقة مع. وبالتالي، فإن تقييم الأسهم هو الفن والعلوم. للتعامل مع ذلك، يجب أن نقدر بشكل متحفظ ونقدم لنا هامش من الأمان. مثال على تقييم المخزون إذا قدم لك شخص ما آلة مضمونة (قانونيا) تعطيك 10 في السنة، وكان الجهاز لديه صفر تكاليف الصيانة، ما سيكون مبلغ معقول من المال لدفع ثمن هذا الجهاز وسوف تعتمد على بعض العوامل. 1) 10 يمثل أصحاب الأرباح، أو التدفقات النقدية الحرة. هذا هو المال تحصل مجانا وواضحة. 2) نظرا لقيمة الوقت من المال، 10 العام المقبل ليست قيمة كما كنت 10 هذا العام. لماذا لأنك يمكن أن تأخذ 10 هذا العام وربما استثماره وتحويله إلى 10.50 أو 11 بحلول العام المقبل. هذه النقطة الثانية إحضار الغرض من الخصم. لديك لخصم المال في المستقبل من قبل قيمة مناسبة من أجل ترجمته إلى قيمة اليوم. كم يمكنك خصم من قبل يمكن أن تختلف. يمكنك، على سبيل المثال، استخدام معدل عائد خال من المخاطر، مثل العائد على قانون خزانة الحكومة الأمريكية. أو، يمكنك استخدام المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال. من الأنسب (وببساطة) من وجهة نظري، ما يجب أن تستخدمه عادة هو معدل عائدك المستهدف. إذا كنت ترغب في الحصول على، على سبيل المثال، 10 معدل العائد على أموالك، ثم يجب عليك استخدام معدل خصم من 10. يمكنك أيضا تغييره اعتمادا على تقديرك لمستوى المخاطر المعنية. للحصول على معرف استثمار أعلى المخاطر استخدام معدل خصم أعلى (ربما 12 أو نحو ذلك)، بينما في الأعمال الدفاعية جدا وموثوق بها يمكنني استخدام معدل خصم قليلا أقل من 10. اقتباس الشهير من بافيت هو أنك غير قادر على تعويض عن المخاطر مع وارتفاع معدل الخصم، وهذا صحيح في رأيي. أنا لا أوصي باستخدام معدلات خصم عالية بشكل خاص. إذا كم هو 10 في السنة من الآن، يستحق لك اليوم، إذا كنت تسعى إلى 10 معدل العائد على أموالك الجواب هو 9.09. إذا كان لديك 9.09 الآن، وكنت قد تستثمر هذا المال بمعدل سنوي قدره 10، ثم هل يمكن تحويل ذلك 9.09 إلى 10 في سنة واحدة، منذ 9.09 مضروبا في 1.1 يساوي 10. حتى 10 سنة واحدة من الآن هو فقط يستحق 9.09 لكم اليوم. وقد حسبت أنه من خلال هذه المعادلة: دبف فف (1 r)، حيث يعني دبف القيمة الحالية المخصومة، و فف يعني القيمة المستقبلية، و r هو سعر الخصم الخاص بي (الذي هو في هذه الحالة هو 10 أو 0.1). 10 هو قيمة في المستقبل، وأريد أن أعرف القيمة الحالية مخفضة من أن عشرة دولارات، لذلك أنا تقسيم فف بنسبة (1 0.1) للحصول على دبف من هذا المال. إذا كنت تريد أن تعرف ما 10 الذي تحصل عليه في عامين يستحق اليوم، إجراء تعديل طفيفة على تلك المعادلة، واستخدام دبف فف (1 ص) 2، حيث يجب تطبيق معدل الخصم لمدة عامين. الجواب هو أن تلقي 10 سنتين من الآن يستحق 8.26 لك اليوم، حيث يمكنك أن تأخذ 8.26 وضربه بنسبة 1.1، ثم ضربها من قبل 1.1 مرة أخرى، للحصول على 10. لذلك نرى أن دبف فف (1 ص) n، لقيمة مستقبلية معينة. إذا كان لدينا مجموع التدفقات النقدية المستقبلية السنوية، فإن المعادلة هي: دبف (FV1) (1r) (FV2) (1r) 2 (ففن) (1r) n هذه هي بعض معادلات تقييم الأسهم المعروفة. الآن، عد إلى المثال، وكم هو الجهاز يستحق لك إذا مضمونة لتعطيك 10 في السنة، إلى الأبد، وكنت ترغب في معدل العائد 10 على المال الحالي الخاص بك عندما يعطيك 10 في سنة واحدة، وهذا المال لديه قيمة الحالية 9.09. عندما يعطيك مرة أخرى 10 في غضون عامين، وهذا المال لديه قيمة الحالية من 8.26. عندما يعطي مرة أخرى لك 10 في ثلاث سنوات، وهذا المال لديه قيمة الحالية من 7.51. وكلما كان المستقبل في نفس الوقت، كلما قلت قيمته بالنسبة لك اليوم، حيث أنه سيأخذ مبلغا أصغر منكم ليصل إلى هذا المبلغ. وبالتالي، فإن الجهاز مساو في القيمة لجميع التدفقات النقدية المستقبلية المخصومة، وهو جانب رئيسي من تقييم المخزون. في سنة واحدة، وتنتج 10، وهو يستحق 9.09 لكم اليوم. بعد عام من ذلك، وتنتج 10 آخر، وهو فقط يستحق 8.26 لكم اليوم. وهكذا دواليك. إذا كان الجهاز يعمل إلى الأبد، فإنه ينتج من الناحية الفنية مبلغ لانهائي من النقد، ولكن بالتأكيد لا يستحق دفع مبلغ لا حصر له من المال ل، حيث كنت ترغب في معدل جيد للعائد على المال الحالي الخاص بك. إذا كنت تلخص السنوات ال 25 المقبلة من التدفقات النقدية المخصومة من هذا الجهاز (9.09 8.26 7.518230 لمدة 25 عاما)، you8217ll حساب قيمة 90.77. (السنة ال 25 من 10 هو فقط يستحق 0.92 لك اليوم الخصم يجعل التدفقات النقدية لا يكاد يذكر مع مرور الوقت). إذا، بدلا من ذلك، يمكنك تلخيص السنوات ال 50 المقبلة من التدفقات النقدية المخصومة من هذا الجهاز، you8217ll حساب قيمة 99.22. إذا، بدلا من ذلك، يمكنك تلخيص السنوات ال 75 المقبلة من التدفقات النقدية الحرة مخفضة من هذا الجهاز، you8217ll حساب قيمة 99.92. عند هذه النقطة، يجب أن ترى أن الجواب يقترب من 100، مثل حد في حساب التفاضل والتكامل. وكانت عقود قليلة كافية لتبين لنا هذا. إذا كنت ترغب في 10 معدل العائد، وقادر على أن تثبت أن الجهاز يعمل كما يقول انها سوف، وسوف تنتج 10 في السنة إلى الأبد مع أي تكاليف الصيانة، ثم هو حقيقة موضوعية أن هذا الجهاز هو يستحق 100 إلى أنت. إذا كنت ترغب في شرائه بهذه القيمة، فسيكون ذلك مناسبا، وستلبي معدل عائدك المستهدف. إذا كنت يمكن شراء نفس الجهاز لأقل من 100، حتى أفضل إذا تلك الآلات فقط بيع لأكثر من 100، ثم تحتاج إما إلى تقليل توقعاتك من معدل العائد على أموالك، أو الاستثمار في مكان آخر. عندما يتعلق الأمر تقييم الأسهم، المستثمرين aren8217t للأسف هذا المريض. لنفترض أنك جعلت هواية الجانب من شراء تلك الآلات. بعض الآلات تنتج 20 كل عام. بعض تنتج 100 كل عام. بعض تنتج 10 السنة الأولى، ثم 11، ثم 12، ثم 13، وهلم جرا. بل إن بعضهم يتقلص، ولذلك ربما ينتجون 50 سنة أولى، ثم 49، ثم 48، وهكذا دواليك. هل يمكن أن تذهب حولها، وإيجاد الناس الذين يبيعونها، وتأخذ من الوقت لتفتيشها للتأكد من أنها شرعية وبحالة جيدة. ثم يمكنك إجراء تحليل التدفقات النقدية المخصومة عليها مع معدل العائد المستهدف في الاعتبار، ومن ثم شراء الآلات وبناء محفظة منها إذا كان يمكنك الحصول عليها لفي أو تحت سعر عادل محسوبة. وتحسب السعر العادل عن طريق تلخيص جميع التدفقات النقدية المستقبلية، ومن ثم خصمها على أساس معدل العائد المستهدف. كل جهاز يستحق لك مبلغ يساوي مجموع جميع التدفقات النقدية المخصومة المستقبلية. وينطبق الشيء نفسه على تقييم المخزون. لا يهم ما إذا كانت الآلة تنتج نفس الكمية كل عام، أو تنتج كمية متزايدة، أو حتى كمية انكماش. يمكنك إضافة جميع التدفقات النقدية المستقبلية وخصمها إلى القيمة الحالية لتلك الأموال، وتخصيص تلك التدفقات النقدية المخصومة، وشراء مبلغ يعادل أو أقل من ذلك السعر. وبطبيعة الحال فإن أي نمو أو نقص في التدفقات النقدية يؤثر على قيمة التدفقات النقدية المخصومة وبالتالي القيمة اإلجمالية لالستثمار نفسه. حتى يمكننا الحصول على أكثر تعقيدا، ويقولون أن آلة تنتج 10 في الأرباح كل عام، ولكن يتطلب 1 في الصيانة كل عام. في هذه الحالة، 9 فقط هو التدفق النقدي الحر، وهذا هو عدد ويد يجب أن تستخدم في حساباتنا. يمكننا تطبيق هذه المعادلة القوية من التدفقات النقدية المخصومة لجميع أنواع الآلات، وجعل المال الجيد. لنفترض، مع ذلك، أن 1 في 20 من هذه الآلات يكسر فعلا. من أجل التأكد من أنك لا تزال تحصل على المطلوب 10 معدل العائد، you8217ll تحتاج لشراء معظم الأجهزة الخاصة بك في خصم خفيف، بحيث عندما فواصل آلة عرضية، you8217ll لا تزال تفعل بشكل جيد عموما مع محفظة متنوعة من هذه الآلات. ثاتس مفهوم هامش السلامة، وأن 8217s كيف نبني مجموعة من أفضل الأسهم الأسهم. ثلاث طرق تقييم الأسهم الأولية يتم حساب العديد من مقاييس التقييم بسهولة، مثل نسبة السعر إلى الأرباح، أو السعر إلى المبيعات، أو السعر إلى الكتاب. ولكن هذه أرقام لا تحمل إلا قيمة فيما يتعلق ببعض الأشكال الأخرى لتقييم المخزون. إن طرق تقييم األسهم األولية الثالثة لتقييم األرباح النقدية هي: تحليل التدفقات النقدية المخصومة الطريقة األولى، تحليل التدفقات النقدية المخصومة، هي معاملة الشركة كآلة تدفق نقدي حر واحدة كبيرة. نحن نحلل الشركة كما لو أننا سوف شراء كل شيء والاحتفاظ بها إلى أجل غير مسمى لجميع التدفقات النقدية الحرة في المستقبل. إذا كنا نقدر قيمة الشركة، يمكننا مقارنتها بما القيمة السوقية لتلك الشركة حاليا لتحديد ما إذا كانت قيمتها شراء أو لا، أو بدلا من ذلك، يمكننا تقسيم إجمالي القيمة المحسوبة من قبل إجمالي عدد الأسهم، و مقارنة هذه القيمة إلى السعر الحقيقي الحالي للأسهم. نموذج خصم التوزيعات الطريقة الثانية، نموذج خصم التوزيعات. هو علاج حصة الفردية باعتبارها واحدة صغيرة آلة التدفق النقدي الحر. توزيعات الأرباح هي التدفق النقدي الحر، لأن هذا هو النقد الذي نحصل عليه كمستثمرين. على سبيل المثال، يمكن للشركة أن تنفق تدفقات نقدية مجانية على أرباح الأسهم، أو إعادة شراء الأسهم، أو عمليات الاستحواذ، أو مجرد السماح لها بالبناء على الميزانية العمومية، والنقطة هي أننا نملك سيطرة قليلة على ما تقرر الإدارة القيام به . ومع ذلك، فإن توزيعات األرباح تأخذ كل ذلك في االعتبار، ألن األرباح الحالية والنمو المقدر لتلك األرباح يأخذ في االعتبار التدفقات النقدية الحرة للشركة وكيفية استخدام اإلدارة لتلك التدفقات النقدية الحرة. الأرباح نهج متعدد الطريقة الثالثة، وتسمى أحيانا نهج متعددة الأرباح. يمكن أن تستخدم ما إذا كانت الشركة تدفع أرباحا أم لا. ويقدر المستثمر الأرباح المستقبلية على مدى فترة من الزمن، مثل عشر سنوات، ثم يضع مضاعفة الأرباح الافتراضية على القيمة النهائية المقدرة للسهم. وبعد ذلك، تؤخذ األرباح التراكمية في االعتبار، ويتم مقارنة الفرق بين سعر السهم الحالي، والقيمة االفتراضية اإلجمالية في نهاية الفترة الزمنية، وذلك لحساب معدل العائد المتوقع. توزيعات أرباح الأسهم النشرة الإخبارية: اشترك في النشرة الإخبارية المجانية لتوزيع الأرباح للحصول على تحديثات السوق وأفكار الأسهم المحددة والموارد ونصائح الاستثمار واستراتيجيات الاستثمار الحصرية: كيفية اختيار أفضل طريقة تقييم الأسهم عند محاولة معرفة طريقة التقييم التي سيتم استخدامها ل قيمة الأسهم لأول مرة، فإن معظم المستثمرين بسرعة اكتشاف العدد الهائل من تقنيات التقييم المتاحة لهم اليوم. هناك طريقة بسيطة لاستخدامها، مثل طريقة المقارنة، وهناك طرق أكثر انخراطا، مثل نموذج التدفقات النقدية المخصومة. أي واحد يجب أن تستخدمه للأسف، لا توجد طريقة واحدة الأنسب لكل حالة. كل سهم مختلف، ولكل قطاع صناعي خصائص فريدة قد تتطلب نهج تقييم متفاوتة. والخبر السار هو أن هذه المادة سوف محاولة لشرح الحالات العامة من متى لاستخدام معظم أساليب التقييم. (تعرف على العديد من الأدوات التي يستخدمها الإيجابيون للتنبؤ بأماكن الأسواق التي تتجه إليها، راجع التحقق من قوة السوق.) البرنامج التعليمي: أساسيات الأسهم قسمان من نماذج التقييم عادة ما تندرج أساليب التقييم في فئتين رئيسيتين: نماذج التقييم المطلق والنسبي. تحاول نماذج التقييم المطلقة إيجاد القيمة الجوهرية أو الحقيقية للاستثمار القائم على أساسيات فقط. النظر إلى الأساسيات يعني ببساطة أنك سوف تركز فقط على أشياء مثل الأرباح. والتدفق النقدي ومعدل النمو لشركة واحدة، ولا تقلق بشأن أي شركات أخرى. تتضمن نماذج التقييم التي تندرج ضمن هذه الفئة نموذج خصم األرباح. نموذج التدفقات النقدية المخصومة. ونماذج الدخل المتبقي، والنماذج القائمة على الأصول. وعلى النقيض من نماذج التقييم المطلقة، فإن نماذج التقييم النسبية تعمل عن طريق مقارنة الشركة المعنية مع شركات أخرى مماثلة. وتشمل هذه الطرق عموما حساب المضاعفات أو النسب، مثل مضاعفة السعر إلى الأرباح، ومقارنتها بمضاعفات الشركات الأخرى المماثلة. على سبيل المثال، إذا كان بي للشركة التي تحاول أن تكون قيمة أقل من مضاعف بي لشركة مماثلة، يمكن أن يقال أن هذه الشركة أقل من قيمتها نسبيا. وبوجه عام، فإن هذا النوع من التقييم أسهل وأسرع بكثير من طرق التقييم المطلقة، وهذا هو السبب في أن العديد من المستثمرين والمحللين يبدأون تحليلهم بهذه الطريقة. دعونا نلقي نظرة على بعض طرق التقييم الأكثر شعبية المتاحة للمستثمرين، ونرى عندما يكون من المناسب استخدام كل نموذج. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر أهم الأشياء التي يجب معرفتها لإجراء مقابلة مصرفية استثمارية). نموذج خصم الأرباح (دم) يعد نموذج خصم الأرباح من أهم نماذج التقييم المطلق. يحسب نموذج توزيع الأرباح القيمة الحقيقية للشركة بناء على توزيعات الأرباح التي تدفعها الشركة للمساهمين. إن مبررات استخدام أرباح األسهم لقيمة الشركة هي أن األرباح تمثل التدفقات النقدية الفعلية التي تذهب إلى المساهم. وبالتالي فإن تقدير القيمة الحالية لهذه التدفقات النقدية يجب أن يمنحك قيمة لمدى أهمية الأسهم. لذلك، أول شيء يجب عليك التحقق مما إذا كنت ترغب في استخدام هذا الأسلوب هو إذا كانت الشركة في الواقع يدفع أرباحا. ثانيا، ليس كافيا للشركة أن تكون مجرد أرباح توزيعات الأرباح يجب أن تكون مستقرة ويمكن التنبؤ بها أيضا. الشركات التي تدفع أرباحا مستقرة ويمكن التنبؤ بها هي عادة الشركات الناضجة في الشركات الناضجة والمتطورة. هذا النوع من الشركات غالبا ما يكون مناسبا لهذا النوع من طريقة التقييم. على سبيل المثال، نلقي نظرة على أرباح وأرباح الشركة شيز أدناه ونرى ما إذا كنت تعتقد أن نموذج دم سيكون مناسبا لهذه الشركة: في هذه اللقطة، أنتجت الشركة زيادة التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي. وهو أمر جيد. ولكن يمكنك أن ترى من قبل مستوى عال من النفقات الرأسمالية أن الشركة لا تزال تستثمر الكثير من نقدها مرة أخرى في الأعمال التجارية من أجل النمو. ويؤدي ذلك إلى تدفقات نقدية حرة سلبية لمدة أربع سنوات من السنوات الست، ويجعل من الصعب للغاية أو من المستحيل التنبؤ بالتدفقات النقدية للسنوات الخمس أو العشر القادمة. لذلك، من أجل استخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة بأكبر قدر من الفعالية، ينبغي أن يكون لدى الشركة المستهدفة عموما تدفقات نقدية حرة مستقرة وإيجابية ويمكن التنبؤ بها. الشركات التي لديها التدفقات النقدية المثالية المناسبة لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هي عادة الشركات الناضجة التي تجاوزت مراحل النمو. (لمعرفة المزيد عن هذه الطريقة، انظر أخذ المخزون من التدفق النقدي المخصوم.) طريقة المقارنة الطريقة الأخيرة التي ننظر إليها بشكل جيد هي نوع من طريقة التقاط الكل التي يمكن استخدامها إذا كنت غير قادر على قيمة الشركة باستخدام أي من الأخرى نماذج، أو إذا كنت ببساطة لا تريد لقضاء الوقت طحن الأرقام. ولا تحاول هذه الطريقة إيجاد قيمة جوهرية للسهم مثل طرق التقييم السابقة التي تقارن ببساطة سعر السهم إلى مضاعفات لتحديد ما إذا كان المخزون مقدرا بأقل من قيمتها نسبيا أو مبالغ فيه. ويستند الأساس المنطقي لذلك إلى قانون سعر واحد. التي تنص على أن اثنين من الأصول المماثلة يجب أن تبيع لأسعار مماثلة. الطبيعة البديهية لهذه الطريقة هي واحدة من الأسباب أنها شعبية جدا. ويرجع السبب في إمكانية استخدامه في جميع الظروف تقريبا إلى العدد الهائل من المضاعفات التي يمكن استخدامها، مثل السعر إلى الربح (بي) والسعر إلى الكتاب (ي) والسعر إلى المبيعات (بس)، السعر إلى التدفق النقدي (يف)، وغيرها الكثير. من هذه النسب على الرغم من أن نسبة بي هي الأكثر استخداما لأنها تركز على أرباح الشركة، التي هي واحدة من المحركات الرئيسية لقيمة الاستثمارات. عندما يمكنك استخدام متعددة بي للمقارنة يمكنك عموما استخدامها إذا كانت الشركة يتم تداولها بشكل عام لأنك بحاجة إلى سعر السهم وتحتاج إلى معرفة أرباح الشركة. ثانيا، ينبغي للشركة أن تولد عائدات إيجابية لأن المقارنة باستخدام متعددة بي سلبية سيكون لا معنى لها. وأخيرا، يجب أن تكون جودة الأرباح قوية. أي أن الأرباح ينبغي ألا تكون متقلبة جدا، وينبغي ألا تؤدي الممارسات المحاسبية التي تستخدمها الإدارة إلى تشويه الأرباح المبلغ عنها بشكل كبير. (يمكن للشركات التعامل مع الأرقام الخاصة بهم، لذلك عليك أن تتعلم كيفية تحديد دقة إبس قراءة كيفية تقييم جودة إبس.) هذه ليست سوى بعض من المعايير الرئيسية يجب أن ينظر المستثمرون عند اختيار أي نسبة أو مضاعفات لاستخدام . إذا كان لا يمكن استخدام متعددة بي، ببساطة ننظر في استخدام نسبة مختلفة مثل السعر إلى البيع متعددة. خلاصة القول لا أحد طريقة التقييم مثالية لكل حالة، ولكن من خلال معرفة خصائص الشركة، يمكنك اختيار طريقة التقييم الذي يناسب الوضع. وبالإضافة إلى ذلك، لا يقتصر المستثمرون على مجرد استخدام طريقة واحدة. في كثير من الأحيان، سيقوم المستثمرون بإجراء العديد من التقييمات لخلق مجموعة من القيم الممكنة أو متوسط ​​كل التقييمات في واحد. إعداد المنزل مريحة حيث الأجهزة والأجهزة يمكن التحكم فيها تلقائيا عن بعد من أي مكان في العالم. مجموعة من المحافظ المثلى التي توفر أعلى عائد متوقع لمستوى محدد من المخاطر أو أقل المخاطر ل. وحدة تساوي 1100 من 1، وتستخدم للدلالة على التغيير في أداة مالية. نقطة الأساس هي عادة. أول بيع الأسهم من قبل شركة خاصة للجمهور. وكثيرا ما تصدر مكاتب الملكية الفكرية من قبل الشركات الأصغر سنا التي تسعى. وتعفى الضريبة المفروضة على السلع على أساس السلع التي يتم بيعها من السلع المستوردة من تلك التي يتم استيرادها وبيعها في. بيان مالي يلخص الإيرادات والتكاليف والنفقات المتكبدة خلال فترة زمنية محددة، عادة.